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　　今年是个宏观小年，更适合大从产业链上来找机会，包括内外抢入来找机会。目前对于国内经济，大家还是存在很大分歧的，这个分歧很难说是总量层面，更多的是对于今年复苏到底靠什么。

　　一、地产问题

　　地产销售暂时还没起来，所以市场对地产复苏强度仍有分歧。房企融资端政策大量出台，有望在年初看到“天量信贷”，民企现金流改善后，大概率会优先解决保交楼问题，施工强度和竣工需求有望率先迎来改善，相对而言靠前端的新开工可能相对偏弱。至于价格问题则要观察二手房市场，一二线城市二手房市场已经回暖，如果持续下去推动二手房价上涨，整个房地产链条的改善可能加速。

　　二、消费问题

　　放开后的第一个春节至今总体消费恢复情况比较良好，消费场景的回归叠加财富效应的改善，居民消费倾向有望边际改善。

　　三、到底是衰退还是软着陆

　　美国经济软着陆或至少不深度衰退的概率偏大。制造业有点“危险”，但消费和服务还是非常坚挺，就业市场的韧性是美国经济不衰退的有力保障。

　　四、降息问题

　　可能使得联储降息来的更晚的最大风险还是通胀。中期尺度来看，能源、租金、消费都将推动通胀同比读数开始加速下行；短期看，市场上修加息预期的交易已经接近尾声。历史上，加息周期结束到降息开启普遍在3个季度以内。如果联储按照现在市场所预期的节奏走，5月结束加息周期，12月开启降息的话，美国经济大体可以在今年底到明年上半年见到底部，且下滑的深度大致是温和的。